Christine Lagarde, president van de ECB,
Luis de Guindos, vice-president van de ECB
Frankfort aan de Main, 17 april 2025
Goedemiddag, de vicevoorzitter en ik heten u van harte welkom bij onze persconferentie.
Het desinflatieproces ligt goed op schema. De inflatie is zich blijven ontwikkelen zoals verwacht door het personeel, met zowel de totale als de kerninflatie die in maart daalden. De inflatie in de dienstensector is de afgelopen maanden ook aanzienlijk afgenomen. De meeste maatstaven voor onderliggende inflatie wijzen erop dat de inflatie zich op duurzame basis rond onze middellangetermijndoelstelling van twee procent zal stabiliseren. De loongroei matigt en winsten dempen gedeeltelijk de impact van de nog steeds hoge loongroei op de inflatie. De economie van de eurozone heeft enige veerkracht opgebouwd tegen wereldwijde schokken, maar de groeivooruitzichten zijn verslechterd door de toenemende handelsspanningen. Toenemende onzekerheid zal waarschijnlijk het vertrouwen onder huishoudens en bedrijven verminderen, en de ongunstige en volatiele marktreactie op de handelsspanningen zal waarschijnlijk een verkrappende impact hebben op de financieringsvoorwaarden. Deze factoren kunnen de economische vooruitzichten voor de eurozone verder drukken.
We zijn vastbesloten ervoor te zorgen dat de inflatie zich duurzaam stabiliseert op onze middellangetermijndoelstelling van twee procent. Vooral in de huidige omstandigheden van uitzonderlijke onzekerheid zullen we een data-afhankelijke en vergadering-voor-vergadering-aanpak hanteren om de juiste monetaire beleidskoers te bepalen. Onze rentebeslissingen zullen met name gebaseerd zijn op onze beoordeling van de inflatievooruitzichten in het licht van de binnenkomende economische en financiële gegevens, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetaire beleidstransmissie. We leggen ons niet vooraf vast op een specifiek rentepad.
De vandaag genomen beslissingen zijn vastgelegd in een persbericht beschikbaar op onze website.
Ik zal nu meer gedetailleerd beschrijven hoe wij denken dat de economie en de inflatie zich ontwikkelen. Daarna licht ik toe hoe wij de financiële en monetaire omstandigheden beoordelen.
Economische activiteit
Tegelijkertijd bouwt de economie van de eurozone enige veerkracht op tegen wereldwijde schokken. De economie is in het eerste kwartaal van het jaar waarschijnlijk gegroeid en de industrie vertoont tekenen van stabilisatie. De werkloosheid daalde in februari tot 6.1 procent, het laagste niveau sinds de invoering van de euro. Een sterke arbeidsmarkt, hogere reële inkomens en de impact van ons monetair beleid zouden de bestedingen moeten ondersteunen. De belangrijke beleidsinitiatieven die op nationaal en EU-niveau zijn genomen om de defensie-uitgaven en investeringen in infrastructuur te verhogen, zullen naar verwachting de industrie stimuleren, wat ook blijkt uit recente enquêtes.
In het huidige geopolitieke klimaat is het nog urgenter dat begrotings- en structuurbeleid de economie van de eurozone productiever, concurrerender en veerkrachtiger maakt. Het Competitiveness Compass van de Europese Commissie biedt een concrete routekaart voor actie en de voorstellen, waaronder die voor vereenvoudiging, zouden snel moeten worden aangenomen. Dit omvat de voltooiing van de spaar- en investeringsunie volgens een duidelijk en ambitieus tijdschema, wat spaarders zou moeten helpen profiteren van meer investeringsmogelijkheden en de toegang van bedrijven tot financiering, met name risicokapitaal, zou moeten verbeteren. Het is ook belangrijk om snel het wetgevingskader vast te stellen om de weg vrij te maken voor de mogelijke invoering van een digitale euro. Overheden zouden moeten zorgen voor houdbare overheidsfinanciën in lijn met het EU-kader voor economisch bestuur en prioriteit moeten geven aan essentiële groeibevorderende structurele hervormingen en strategische investeringen.
Inflatie
De jaarlijkse inflatie daalde in maart lichtjes tot 2.2 procent. De energieprijzen daalden met 1.0 procent, na een lichte stijging in februari, terwijl de voedselprijsinflatie in maart steeg tot 2.9 procent, van 2.7 procent in februari. De goedereninflatie bleef stabiel op 0.6 procent. De diensteninflatie daalde in maart opnieuw tot 3.5 procent en ligt nu een half procentpunt onder het niveau van eind vorig jaar.
De meeste indicatoren voor de onderliggende inflatie wijzen op een aanhoudende terugkeer van de inflatie naar onze middellangetermijndoelstelling van twee procent. De binnenlandse inflatie is sinds eind 2024 gedaald. De lonen nemen geleidelijk af. In het laatste kwartaal van 2024 bedroeg de jaarlijkse groei van de loonsom per werknemer 4.1 procent, een daling ten opzichte van 4.5 procent in het voorgaande kwartaal. De stijgende productiviteit betekende ook dat de arbeidskosten per eenheid product langzamer stegen. De loonindicator van de ECB en informatie uit onze contacten met bedrijven wijzen op een afname van de loongroei in 2025, zoals ook aangegeven in de personeelsprognoses van maart. De winst per eenheid product daalde eind vorig jaar met 1.1 procent op jaarbasis, wat bijdroeg aan een lagere binnenlandse inflatie.
De meeste indicatoren voor de inflatieverwachtingen op de lange termijn liggen nog steeds rond de 2 procent, wat de duurzame terugkeer van de inflatie naar onze doelstelling ondersteunt.
Risicobeoordeling
De neerwaartse risico's voor de economische groei zijn toegenomen. De sterke escalatie van de wereldwijde handelsspanningen en de daarmee gepaard gaande onzekerheden zullen de groei in de eurozone waarschijnlijk drukken door de export te dempen, en kunnen investeringen en consumptie drukken. Een verslechterend sentiment op de financiële markten kan leiden tot strengere financieringsvoorwaarden, een grotere risicoaversie en minder bereidheid van bedrijven en huishoudens om te investeren en te consumeren. Geopolitieke spanningen, zoals de ongerechtvaardigde oorlog van Rusland tegen Oekraïne en het tragische conflict in het Midden-Oosten, blijven ook een belangrijke bron van onzekerheid. Tegelijkertijd zou een toename van de defensie- en infrastructuuruitgaven de groei bevorderen.
Toenemende verstoringen van de wereldhandel vergroten de onzekerheid over de inflatievooruitzichten in de eurozone. Dalende wereldwijde energieprijzen en een appreciatie van de euro zouden de inflatie verder kunnen doen dalen. Dit zou kunnen worden versterkt door een lagere vraag naar exportproducten uit de eurozone als gevolg van hogere tarieven en een omleiding van exportproducten naar de eurozone vanuit landen met overcapaciteit. Negatieve reacties van de financiële markten op de handelsspanningen zouden de binnenlandse vraag kunnen drukken en daarmee ook de inflatie kunnen verlagen. Daarentegen zou een fragmentatie van de wereldwijde toeleveringsketens de inflatie kunnen aanwakkeren door de importprijzen op te drijven. Een toename van de uitgaven aan defensie en infrastructuur zou de inflatie op de middellange termijn ook kunnen verhogen. Extreme weersomstandigheden en de zich ontvouwende klimaatcrisis in bredere zin zouden de voedselprijzen sterker kunnen opdrijven dan verwacht.
Financiële en monetaire omstandigheden
De risicovrije rentetarieven zijn gedaald als reactie op de escalerende handelsspanningen. Aandelenkoersen zijn gedaald door de hoge volatiliteit en de spreads op bedrijfsobligaties zijn wereldwijd toegenomen. De euro is de afgelopen weken sterker geworden doordat het beleggerssentiment ten opzichte van de eurozone veerkrachtiger is gebleken dan ten opzichte van andere economieën.
De laatste officiële statistieken over de bedrijfsleningen, die dateren van vóór deze marktspanningen, bleven erop wijzen dat onze renteverlagingen Het werd goedkoper voor bedrijven om te lenen. De gemiddelde rente op nieuwe leningen aan bedrijven daalde in februari naar 4.1 procent, van 4.3 procent in januari. De kosten voor bedrijven om marktgebaseerde schuld uit te geven daalden in februari naar 3.5 procent, maar er is de laatste tijd enige opwaartse druk geweest. Bovendien trok de groei van de kredietverlening aan bedrijven in februari weer aan, tot 2.2 procent, terwijl De uitgifte van schuldpapier door bedrijven groeide met een onveranderd percentage van 3.2 procent.
Tegelijkertijd zijn de kredietvoorwaarden voor zakelijke leningen in het eerste kwartaal van 2025 opnieuw licht aangescherpt, zoals blijkt uit ons laatste onderzoek naar bankleningen in de eurozone. Net als in het voorgaande kwartaal kwam dit vooral doordat banken zich meer zorgen maken over de economische risico's waarmee hun klanten worden geconfronteerd. De vraag naar bedrijfsleningen daalde in het eerste kwartaal licht, na een bescheiden herstel in voorgaande kwartalen.
De gemiddelde rente op nieuwe hypotheken, die in februari op 3.3 procent stond, steeg als gevolg van eerdere stijgingen van de marktrente op langere termijn. De hypotheekverstrekking bleef in februari toenemen, zij het tegen een nog steeds gematigd jaarlijks tarief van 1.5 procent, doordat banken hun kredietvoorwaarden versoepelden en de vraag naar leningen aan huishoudens sterk bleef toenemen.
Conclusie
De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten de drie belangrijkste rentetarieven van de ECB met 25 basispunten te verlagen. Het besluit om de rente op de depositofaciliteit – de rente die we gebruiken om ons monetaire beleid te sturen – te verlagen, is met name gebaseerd op onze geactualiseerde beoordeling van de inflatievooruitzichten, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de transmissie van het monetaire beleid. We zijn vastbesloten ervoor te zorgen dat de inflatie zich duurzaam stabiliseert op onze middellangetermijndoelstelling van twee procent. Vooral in de huidige omstandigheden van uitzonderlijke onzekerheid zullen we een data-afhankelijke en vergadering-voor-vergadering-aanpak hanteren om de juiste monetaire beleidskoers te bepalen. Onze rentebeslissingen zullen met name gebaseerd zijn op onze beoordeling van de inflatievooruitzichten in het licht van de binnenkomende economische en financiële gegevens, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetaire beleidstransmissie. We leggen ons niet vooraf vast op een specifiek rentepad.
Wij staan in ieder geval klaar om al onze instrumenten binnen ons mandaat aan te passen om ervoor te zorgen dat de inflatie zich op duurzame wijze stabiliseert op het niveau van onze middellangetermijndoelstelling en om de soepele werking van de monetaire beleidstransmissie te behouden.
We zijn nu klaar om uw vragen te beantwoorden.
